摘要 港股在连续两周走弱后反弹，但并不意味着空间就此打开。我们认为，拉长时间看，市场仍没有摆脱震荡格局，更大的空间打开：1）要么是依靠“大举”的财政发力，解决信用收缩问题，2）要么是市场回撤提供更好的买入时点和更大的反弹空间，即“跌出来的机会”。我们认为，前者短期内兑现的可能性有限，至少或需要等待特朗普就任后，再视关税政策的具体进展和程度而定。上周的修复一定意义上得益于市场此前所面临的分子端和分母端的压力都有一些缓解。 分子端，国内经济和金融数据受政策支持边际改善，只不过持续性有待观察。整体经... [2025-01-23]